Рецессия в России и ключевая ставка: прогноз на 2025–2026

В условиях замедления глобального экономического роста и сохраняющегося давления санкций российская экономика сталкивается с повышенным риском рецессии уже в ближайшие месяцы. По словам главы Минэкономразвития Максима Решетникова, официальные статистические данные носят ретроспективный характер и отражают ситуацию как «зеркало заднего вида», однако сигнализируют об охлаждении промпроизводства и снижении потребительской активности. Одновременно Центробанк России рассматривает возможность постепенного снижения ключевой ставки, которая сейчас достигла рекордного уровня в 20 % годовых, позволяя частично снизить стоимость заимствований для бизнеса и населения. Экономисты прогнозируют, что первые положительные эффекты от монетарного смягчения будут ощущаться не ранее конца 2025 года, а по-настоящему «свежий воздух» на финансовых рынках может появиться лишь в 2026 м.

Почему экономисты ожидают рецессию

Текущий спад объясняется сочетанием внешних и внутренних факторов:

• Уменьшение темпов промышленного производства, зафиксированное Росстатом: в первом квартале 2025 г. – на 2,3 % к аналогичному периоду прошлого года.
• Сокращение инвестиций из-за высоких кредитных ставок и неопределённости во внешней торговле.
• Замедление роста потребительского спроса на фоне снижения реальных доходов населения.

При этом официальные прогнозы Минэкономразвития и Банка России допускают лишь неглубокий спад – около 0,5 % ВВП в 2025 г. Ситуация остаётся управляемой, но риски роста безработицы и снижения уровня зарплат усиливаются.

Смягчение монетарной политики и динамика ключевой ставки

Центробанк, оценивая снижение инфляции (по данным Росстата на май 2025 г. – 6,1 % г/г) и укрепление рубля, готовит решение об уменьшении ключевой ставки. На июльском заседании аналитики «Сравни» прогнозируют снижение с 20 % до 18 %, затем – до 15 % к концу года и до 9 %–10 % в первой половине 2026 г.

По данным Банка России (https://www.cbr.ru/), при снижении ставки монетарный эффект начнётся через 6–12 месяцев: компании смогут рефинансировать дорогие кредиты, а граждане – оформлять ипотеку по более комфортным ставкам.

Влияние на бизнес и доходы граждан

Даже умеренное снижение ставки принесёт ощутимые изменения:

• Облегчение долговой нагрузки у предприятий строительного и торгового сектора.
• Рост кредитной активности и доступность инвестиций для малого бизнеса.
• Снижение ставок по ипотеке увеличит спрос на жильё.
• Замедление роста безработицы и стабилизация реальных доходов населения.

Однако в 2025 г. эффект окажется частичным: сохраняются последствия длительного периода высокой монетарной жёсткости.

Инвестиционные возможности при высоких ставках

Для инвесторов текущая ситуация открывает уникальные возможности:

• Государственные облигации (ОФЗ) с доходностью до 14,5 % годовых.
• Депозиты в крупных банках под фиксированный высокий процент на сроки от 1 до 5 лет.
• Корпоративные еврооблигации с рейтингом не ниже ВВВ– от 10 % годовых.

Заключать долгосрочные сделки выгодно именно сейчас: фиксированные ставки позволят получить стабильный доход даже при дальнейшем снижении ключевой ставки.

Итоги

Рецессия в России в 2025 г. кажется вероятной, но управляемой. Снижение ключевой ставки до 18 %–15 % в текущем году и до 9 %–10 % к 2026 г. станет сигналом о начале восстановления. Первые ощутимые результаты монетарного смягчения появятся лишь к концу 2025 г., а в 2026 г. экономике действительно станет легче дышать.

Автор опирался на выступление главы Минэкономразвития Максима Решетникова и данные Банка России.